先進製程競賽持續，ASML EUV仍會奇貨可居

由於近期的手機、PC等終端產品銷售狀況不佳，市場對上游供應鏈的需求展望也連帶看壞，比如晶圓製造方面，台積電第一季的營收表現就顯得差強人意，而聯電甚至陷入衰退局面，兩家公司對下半年的景氣預估也不甚樂觀，在此情況之下，最上游的設備供應商艾司摩爾ASML也可能連道受到影響。

對於極紫外光(Extreme ultraviolet，EUV)設備需求大幅降低這點，似乎是市場過度憂慮。前不久，市場傳聞台積電將會調降資本支出，並大砍EUV設備的訂單，使得台積電與艾司摩爾ASML股價一度下挫，但後來並沒有發生。如今看來，台積電在最新財務報告上確認資本支出維持不變，是為了因應未來高效能運算與AI的需求，也沒有砍EUV設備訂單的打算。ASML隨後公布的財報也表示，看好未來的EUV設備需求增長。

超額下單EUV設備情況不復在

筆者認為，ASML的EUV設備需求的確會面臨砍單壓力，但壓力並不是來自於台積電，而是三星(Samsung)、海力士與英特爾(Intel)。

今年年初，三星與海力士都公布了減產計畫，未來在記憶體產能擴增的腳步將大大放慢。尤其三星預期會有起色的代工業務並沒有獲得客戶青睞，在三星最新一季的財務報告中顯示，該公司晶圓代工業務大幅萎縮，而系統IC業務也同樣面臨下挫。不得已，三星目前嘗試調降代工報價以爭取更多客戶的支持，同時也公告表示，其先進製程良率已經有相當明顯的改善。

記憶體需求的降低已經讓三星、海力士認輸減產，雖然針對先進製程的發展規劃不變，但對於EUV設備的需求可能會降低。另一方面，三星在系統IC業務與晶圓代工業務的雙雙不振，也可能影響未來資本支出的規模，雖然三星在財報會議中表示，資本資出規模將與去年差不多，但在需求成長有限的情況下，三星可能會相當程度的降低超額下單的狀況，轉而追求良率的提升，而不是採購額外機台來增加產能。

英特爾最新一季的財報也同樣慘澹，除了Mobileye以外的所有事業部門都面臨大規模的營收衰退，整體營收年減三成以上，而在未來一兩年都很難有決定性產品扭轉局面的情況下，加上債務規模不斷增加，未來資本支出有可能會跟著調整。

先進製程必備武器EUV需求仍在

過去ASML的EUV機台之所以供不應求，產能塞車，是因為三星與英特爾利用超額下單的方法來搶機台，但隨著景氣轉壞，這些超額購買的機台若被取消也是意料中事。而台積電原本就是EUV機台最高優先客戶，其採購也是根據需求而決定，如果資本支出不變，那麼也不會有調整其EUV機台訂單的狀況。

因此筆者預估，ASML過去被超額下單的EUV機台，會隨著三星與英特爾業績轉壞而有一定程度的調整，但這只是需求被挪到後面，隨著景氣回溫，相關的產能需求還是會回來，就如台積電所預估，高性能運算與AI會是未來半導體需求的最大驅動力，而車用晶片也會有不錯的表現，長線來看，EUV機台的需求仍相當可觀。

對ASML而言，一年能做的EUV機台有限，就算超額下單被取消也還是做不完，因此基本上不會影響到營收表現。且長線來看，EUV機台仍是先進製程必備武器，製程越先進，設備也就越難製造，只要製程發展路線不變，ASML的EUV機台仍會奇貨可居。

照片提供：ASML